近日，江蘇聚成金剛石科技股份有限公司（以下簡稱“聚成科技”）主動撤回了首發(fā)上市申請，交易所決定終止對其的上市審核。這標志著該公司IPO進程被摁下了“停止鍵”。

同時，這也意味著，該公司成為繼原軾新材、華耀光電之后，今年第三家終止IPO上市的光伏企業(yè)。

從IPO申請到終止不滿1年

公告顯示，2023年8月30日，聚成科技向深交所提交了《江蘇聚成金剛石科技股份有限公司關于撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》，保薦人向聚成科技提交了《中信建投證券股份有限公司關于撤銷保薦江蘇聚成金剛石科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請》。根據(jù)IPO上市有關規(guī)定，深交所決定終止對聚成科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

回顧其IPO歷程，2022年11月24日，該公司IPO申請獲受理；2022年12月20日，深交所發(fā)出首輪問詢函；2023年4月16日，深交所發(fā)出第二輪問詢；2023年8月30日，該公司撤銷上市申請，IPO終止。

根據(jù)其IPO計劃，聚成科技原擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股數(shù)量不超過4266.95萬股，且同時不低于發(fā)行后總股本的25.00%。公司擬募集資金15.27億元，分別用于年產(chǎn)9000萬公里金剛石線項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金項目。聚成科技的保薦機構（主承銷商）為中信建投證券股份有限公司。

單一產(chǎn)品支撐利潤恐難持續(xù)

招股書（申報稿）顯示，聚成科技主營業(yè)務為電鍍金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應用于光伏行業(yè)晶硅的切割，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游。

在業(yè)績方面，2020年至2022年，公司的營業(yè)收入分別為4.74億元、4.78億元和12.27億元，呈現(xiàn)躍升態(tài)勢。不過，公司同期歸母凈利潤分別為1.55億元、0.33億元和2.39億元。

據(jù)查詢，聚成科技的主要盈利來源是金剛線產(chǎn)品，其又分為碳鋼線和鎢絲線。碳鋼線為公司2021年前的主要產(chǎn)品，近三年營收持續(xù)走弱，2020年至2022年，碳鋼線的銷售收入分別為4.73億元、4.59億元和3.22億元，占營業(yè)收入的比例分別為100%、96.29%和26.58%。

而鎢絲線為公司2021年才投產(chǎn)上市的新產(chǎn)品，該產(chǎn)品隨即成為公司的營收大頭。2021年和2022年的銷售收入分別為1771.93萬元和8.90億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為3.71%和73.42%。

然而，以來新產(chǎn)品支撐公司利潤的這種優(yōu)勢似乎難以為繼。財務數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，公司鎢絲線的銷售單價分別為81.29元/公里和72.66元/公里，投放市場第二年銷售單價就出現(xiàn)較大下滑。而原材料鎢絲母線的采購價格由2021年的29.30元/公里升至2022年的31.10元/公里。而聚成科技還存在鎢絲母線供應單一的風險，現(xiàn)階段對供應商廈門虹鷺存在較高的依賴度（2022年為62.6%）。

實際上，除了采購端，該公司對大客戶的依賴也是越來越高。2020年至2022年，該公司對TCL中環(huán)的銷售額持續(xù)上漲，分別為1.01億元、1.56億元和6.38億元，營收占比分別為21.33%、32.61%和52.68%。2022年第一大客戶占比超50%，單一大客戶依賴度較高。

增資入股與大額分紅遭質(zhì)疑

2021年11月，聚成科技曾引入廈門鴻翔、廣東飛舟、東臺宇駿等7家機構，增加公司注冊資本至12800.84萬元。7家機構以19.08元/股的價格，合計增資約2.24億元，獲得了9.58%的公司股份。

其后，2022年聚成科技就提交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請。此次“踩點”增資引發(fā)了監(jiān)管的關注。

在問詢中，深交所要求聚成科技說明公司在申報前引入前述股東的原因、這些股東合伙人（穿透至自然人）背景履歷、投資和控制的企業(yè)、出資來源；廈門鴻翔、廣東飛舟、沈陽宇駿、寧波赟致目前僅投資公司一家企業(yè)的背景原因及合理性；上述股東及相關方大額出資入股聚成科技是否存在利益輸送等不當安排。

此外，招股書（申報稿）顯示，在2021年末，聚成科技獲得外部融資2.24億元之后，就進行了2.3億元的大額分紅，而2021年公司凈利潤僅為3342.69萬元。

而在股權方面，公司實際控制人為張福軍、楊艷紅夫婦直接和間接控制公司超過80%的股權。因此，這一突擊大額分紅自然也受到了廣泛質(zhì)疑。