自樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌以來(lái)，連續(xù)跌停一直牽動(dòng)股民和券商的心，賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押地雷一直被外界關(guān)注。

2月27日晚間，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱，2017年?duì)I業(yè)收入74.63億元，較去年同期下降66.06%，虧損116億元，由盈轉(zhuǎn)虧，基本每股收益為-2.9146元。

對(duì)于2017年樂(lè)視網(wǎng)巨額虧損，樂(lè)視網(wǎng)解釋稱：主要是由于一舉計(jì)提總計(jì)79億元的壞賬準(zhǔn)備與減值準(zhǔn)備。

賈躍亭股票爆倉(cāng)的原因分析

所謂爆倉(cāng)，是指在某些特殊條件下，投資者保證金賬戶中的客戶權(quán)益為負(fù)值的情形。在市場(chǎng)行情發(fā)生較大變化時(shí)，如果投資者保證金賬戶中資金的絕大部分都被交易保證金占用，而且交易方向又與市場(chǎng)走勢(shì)相反時(shí)，由于保證金交易的杠桿效應(yīng)，就很容易出現(xiàn)爆倉(cāng)。

賈躍亭2016年4月將2150萬(wàn)股樂(lè)視網(wǎng)股份質(zhì)押給西部證券，融得交易資金5億元。目前樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)為5.44元/股，賈躍亭持倉(cāng)樂(lè)視網(wǎng)的股權(quán)質(zhì)押，已經(jīng)基本全部處于平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)中。截至最新，賈躍亭仍持有樂(lè)視網(wǎng)10.24億股，其中質(zhì)押數(shù)量為10.2億股，占賈躍亭所持股份的99.54%。

截止2017年12月31日，西部證券共計(jì)為質(zhì)押股票“樂(lè)視網(wǎng)”融出資金本金人民幣101，850.00萬(wàn)元。其中：向賈躍亭融出本金47，350萬(wàn)元、向賈躍民融出本金29，600萬(wàn)元、向劉弘融出本金24，000萬(wàn)元、向楊麗杰融出本金900萬(wàn)元。

樂(lè)視股價(jià)跌跌不休，由于持續(xù)受到關(guān)聯(lián)方資金緊張、流動(dòng)性風(fēng)波影響，社會(huì)輿論持續(xù)發(fā)酵并不斷擴(kuò)大，對(duì)公司聲譽(yù)和信用度造成較大影響，公司的廣告收入、終端收入及會(huì)員收入等業(yè)務(wù)均出現(xiàn)較大幅度的下滑。而且，樂(lè)視日常運(yùn)營(yíng)成本以及融資成本卻不斷增加。這些都無(wú)疑給賈躍亭質(zhì)押的股票帶來(lái)更大的份風(fēng)險(xiǎn)。

如果爆倉(cāng)導(dǎo)致了虧空且由投資者的原因引起，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。

賈躍亭股票爆倉(cāng)之后引發(fā)券商向法院提起訴訟

賈躍亭此前向多家券商簽訂的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易開(kāi)始暴露風(fēng)險(xiǎn)。

2月27日晚間，西部證券發(fā)布公告稱，公司進(jìn)行了單項(xiàng)金融資產(chǎn)減值測(cè)試，信用交易業(yè)務(wù)質(zhì)押股票樂(lè)視網(wǎng)融出資金本金作為單項(xiàng)金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備4.39億元。

賈躍亭、賈躍民因股票質(zhì)押式回購(gòu)交易相關(guān)協(xié)議到期后，未履行相應(yīng)合同義務(wù)，已構(gòu)成違約。為維護(hù)自身合法權(quán)益，西部證券向陜西高院提起訴訟，法院已正式受理。西部證券也向陜西法院提起訴訟，要求賈躍亭、賈躍民、劉弘、單留歡、楊麗杰、趙龍等支付融資本金、利息、違約金。

同日，西部證券的一紙公告坐實(shí)賈躍亭股權(quán)質(zhì)押早已跌破平倉(cāng)線的事實(shí)。西部證券表示，公司在進(jìn)行單項(xiàng)金融資產(chǎn)減值測(cè)試后發(fā)現(xiàn)，信用交易業(yè)務(wù)質(zhì)押股票“樂(lè)視網(wǎng)”融出資金本金作為單項(xiàng)金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備4.39億元，超過(guò)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)的30%。

西部證券因賈躍亭違約，計(jì)提資產(chǎn)減值僅是冰山一角。賈躍亭還有近20筆股權(quán)質(zhì)押還未接觸解押，質(zhì)押方涉及東方證券、國(guó)開(kāi)證券等多家券商，這些燙手山芋無(wú)疑會(huì)成為各大券商的“暗雷”。

在西部證券之前，已有兩家上市券商公告因樂(lè)視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押違約踩雷，這兩家券商分別為方正證券和東方證券，其中方正證券已發(fā)起訴訟追討近2億的質(zhì)押金，而東方證券因樂(lè)視網(wǎng)股票質(zhì)押融出資金本金達(dá)4億元。

有律師表示，進(jìn)入司法程序后，或?qū)?dǎo)致樂(lè)視網(wǎng)控制權(quán)發(fā)生變化。賈躍亭等會(huì)被判還款，如果無(wú)法償還的話，將會(huì)拍賣(mài)質(zhì)押的股票，拍賣(mài)后根據(jù)先后順序清償，有質(zhì)押的債權(quán)會(huì)優(yōu)先受償。

由于賈躍亭股份被司法凍結(jié)，爆倉(cāng)短期也無(wú)法公開(kāi)透明地處置，這種情況下機(jī)構(gòu)可能選擇與賈躍亭或者孫宏斌談判，寄希望于由孫宏斌出手接盤(pán)，而不愿意去公開(kāi)捅破爆倉(cāng)的“窗戶紙”。

盡管金融機(jī)構(gòu)的沉默讓賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押狀態(tài)一直撲朔迷離，但紙終究包不住火，融創(chuàng)系領(lǐng)銜的“新樂(lè)視”，將如何面對(duì)賈躍亭爆倉(cāng)帶來(lái)的難題外界不得而知。