近日，在九省通衢的武漢，由武漢敏聲組織了一場(chǎng)盛大的射頻濾波器會(huì)議--第二屆射頻濾波器創(chuàng)新技術(shù)大會(huì)，雖不曾親臨現(xiàn)場(chǎng)，不過(guò)從與會(huì)嘉賓名單上也看到了一些曾經(jīng)熟悉的朋友。曾幾何時(shí)，射頻濾波器在國(guó)內(nèi)并不是一個(gè)熱門(mén)的賽道，但5G與wifi6的出現(xiàn)，為射頻濾波器市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2017 年至 2023 年，全球射頻濾波器市場(chǎng)規(guī)模從 80 億美元增長(zhǎng)至 225 億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 19%。同時(shí)伴隨著貿(mào)易戰(zhàn)的制裁，國(guó)產(chǎn)替代尤其是卡華為脖子的射頻濾波器國(guó)產(chǎn)替代更是成為了一個(gè)投資賽道的香餑餑，到今年已經(jīng)是2023年，即使國(guó)內(nèi)賽道已經(jīng)很擁擠，也不會(huì)改變這個(gè)熱點(diǎn)投資趨勢(shì)。

全球射頻濾波行業(yè)由美日五大巨頭高度壟斷，合計(jì)占據(jù)95%市場(chǎng)份額，以IDM模式為主，不斷趨于模塊化。從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代是個(gè)好的噱頭，畢竟在改革開(kāi)放過(guò)去的幾十年，我們?cè)?jīng)用國(guó)產(chǎn)化，走別人的路，讓別人無(wú)路可走，做死了好多產(chǎn)業(yè)，把很多產(chǎn)業(yè)做到高度內(nèi)卷，同為濾波器的基站濾波器就是很好的例子。然而，射頻濾波器這樣走是不是也能走通呢？

前天晚上和朋友燒烤攤上探討了這個(gè)問(wèn)題，作為一個(gè)行業(yè)從業(yè)者，他認(rèn)為就目前的局面來(lái)說(shuō)，很難！ 首先，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)頭人都有豪華的職業(yè)背景，大家誰(shuí)都不比誰(shuí)差，大家入局都是從器件入局，很多創(chuàng)業(yè)公司一開(kāi)始的時(shí)候，只有老板沒(méi)有做事的人，拿到投資之后到處挖人，挖到人以后再融資，然后再挖人，從技術(shù)上大家沒(méi)有什么差異性。 其次，大家都是做器件，然而器件用的材料卻是受制于人，核心還是在海外。壓電晶體是濾波器的主要原材料之一，全球壓電晶體市場(chǎng)份額主要被日本企業(yè)壟斷，日本信越化學(xué)、住友金屬工業(yè)等企業(yè)占據(jù)全球高端鈮酸鋰、鉭酸鋰晶片市場(chǎng)95%以上的份額。此外，日本企業(yè)擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)。國(guó)際市場(chǎng)主要以4英寸壓電晶體為主流產(chǎn)品，但近三年來(lái)，日本企業(yè)加強(qiáng)對(duì)6英寸LT晶體的研發(fā)，實(shí)現(xiàn)6英寸LT晶片的量產(chǎn)，并得到頭部濾波器企業(yè)Murata、TDK等廠商的驗(yàn)證與批量應(yīng)用。

中國(guó)大陸從事鉭酸鋰和鈮酸鋰的企業(yè)有德清華瑩、中電26所及天通股份。中國(guó)壓電晶體產(chǎn)業(yè)仍處于起步階段，產(chǎn)能不足，迫使中國(guó)濾波器廠商進(jìn)口壓電晶體，導(dǎo)致濾波器生產(chǎn)成本拉升，一定程度制約濾波器國(guó)產(chǎn)替代的發(fā)展。不知道又有多少現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)關(guān)注到了這個(gè)卡脖子的底層基礎(chǔ)物料。 第三，射頻濾波器產(chǎn)業(yè)鏈中游參與主體是射頻濾波器生產(chǎn)相關(guān)企業(yè)，包括Fabless設(shè)計(jì)廠商、Foundry晶圓制造廠、OSAT封測(cè)代工廠以及IDM廠商。海外濾波器廠商主要以IDM垂直整合模式為主，其具備產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，可協(xié)同優(yōu)化設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)一體化，有效確保產(chǎn)品性能和降低成本，并享受全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品附加值。

國(guó)內(nèi)最開(kāi)始是以“Fabless+Foundry+OAST”輕資產(chǎn)快產(chǎn)出的模式來(lái)運(yùn)作，然而從去年開(kāi)始大家發(fā)現(xiàn)都需要自有產(chǎn)線才是接下來(lái)內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，于是去年開(kāi)始IDM也成為了投融資講故事的關(guān)鍵，這樣的變化就是讓海外設(shè)備廠家以及EDA廠家大賺一筆國(guó)內(nèi)的錢(qián)，卻可能并不能拿到最好的設(shè)備，從而在產(chǎn)品產(chǎn)出性能與良率方面低于海外，從而帶來(lái)的是國(guó)產(chǎn)濾波器制造成本高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱。

第四，為了融資也罷，或者為了上市也罷，大家競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)美日企業(yè)，但是為了占據(jù)那5%有限的市場(chǎng)，大家的產(chǎn)品定價(jià)就不能太高，甚至要低于現(xiàn)在的美日企業(yè)對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的售價(jià)，當(dāng)射頻濾波器進(jìn)入量產(chǎn)時(shí)，成本主要包括設(shè)計(jì)費(fèi)用、晶圓加工費(fèi)用及封裝測(cè)試費(fèi)用。訂單規(guī)模越大，單只射頻濾波器芯片的制造成本越低。這樣的結(jié)果就是國(guó)產(chǎn)射頻濾波器必然是虧本營(yíng)銷(xiāo)占市場(chǎng)，給投資人講故事，朋友說(shuō)他們公司的產(chǎn)品成本是0.3元以上，但是售價(jià)只能按照市場(chǎng)行情0.1元銷(xiāo)售，銷(xiāo)售越多虧損越大，不賣(mài)沒(méi)市場(chǎng)，賣(mài)了也虧損，低價(jià)殺市場(chǎng)就成為當(dāng)下不得不走的路，融資多的公司可以多虧，融資少的公司只能少虧。 ?

結(jié)論，雖然現(xiàn)在行業(yè)從業(yè)幾十家，能走到最后走向資本市場(chǎng)的估計(jì)也就那么三四家，產(chǎn)品可能賺不到錢(qián)，但是短期內(nèi)商業(yè)模式或許是賺錢(qián)的王道，就如鐘林最近調(diào)研的一個(gè)事實(shí)結(jié)論：

***公司跟客戶說(shuō)，2023年銷(xiāo)售額計(jì)劃做1個(gè)億，準(zhǔn)備虧損4000萬(wàn)。用1個(gè)億的銷(xiāo)售額再融資2個(gè)億，虧損4000萬(wàn)，但還是掙了1.6個(gè)億。多么好的交易！沒(méi)有槍，沒(méi)有炮，敵人幫我們?cè)臁](méi)有技術(shù)，沒(méi)有產(chǎn)品，沒(méi)有銷(xiāo)售額，投資人都會(huì)幫我們?cè)臁?/strong>