2020年，一場無情的疫情讓全球家電行業(yè)遭受不小的沖擊，上半年家電行業(yè)下行導致不少電視廠家業(yè)績慘淡，但今年下半年，行業(yè)迎來回暖趨勢。

據奧維睿沃《全球TV品牌出貨月度數(shù)據報告》顯示，2020年前三季度全球電視出貨共158．9M，同比增長1．1%，其中第三季度電視出貨量更是同比增長13．2%，低開高走的態(tài)勢為整個家電行業(yè)注入了一枚強心劑。

北京時間11月17日，國內老牌家電企業(yè)TCL電子公布了2020年三季度的業(yè)績報告。從財報核心數(shù)據來看，營收與凈利雙增的TCL電子收獲了一份可喜的財報。但資本市場反應卻出乎意料。當日港股收盤，TCL電子股價下跌6．25%，報收6．45港元。截至發(fā)稿，略有反彈2．9%，報6．39港元。

當然，這里可能存在一些其他的市場因素。據騰訊網顯示，此前傳聞TCL電子將收購榮耀品牌相關業(yè)務，而11月17日TCL電子并未出現(xiàn)在收購方行業(yè)，導致了資本市場對此存在一定的負面情緒。

隨著人們娛樂生活越來越依賴便捷設備，傳統(tǒng)電視產品很難跟上時代的步伐已成不爭的事實。如今籠罩在整個傳統(tǒng)家電行業(yè)下的是，亟待自我蛻變與面臨市場競爭激烈下優(yōu)勝劣汰的結局。那么，在全球家電行業(yè)競爭新秀崛起、強敵環(huán)伺之際，TCL電子本次三季度財報業(yè)績表現(xiàn)究竟如何？能否穩(wěn)住老牌地位？

營收凈利雙增長 主營業(yè)務功不可沒

從此次財報數(shù)據來看，TCL電子第三季度營收146．83億港元，同比增長76．6%，環(huán)比增長43．9%;與此前兩個季度對比來看，營收正在逐步擺脫疫情影響加快增長趨勢;凈利潤方面，TCL電子第三季度歸母凈利潤20．96億港元，同比增長1355．6%。

營收持續(xù)增長的背后，與公司主營業(yè)務釋能的結果不無關系。TCL電子主營業(yè)務為TCL品牌電視機、互聯(lián)網服務、手機和服務以及其他智能消費電子產品共四部分組成。其中電視機為TCL電子的核心業(yè)務，在第三季度TCL品牌電視機海外與中國銷量中，分別占總營收約為57．8%與23．4%。

海外市場，TCL品牌電視機銷售收入由2019年第三季度的49．5億港元同比增增長71．5%，至2020年第三季度的84．8億港元;中國市場，TCL品牌電視機銷量收入由2019年第三季度的28．4億港元同比增長20．9%，至2020年第三季度的34．4億港元。

另一方面，互聯(lián)網業(yè)務不斷釋能推動營收增長。2020年第三季度，TCL電子全球互聯(lián)網業(yè)務經營利潤達3．3億港元，同比大增169．7%。

互聯(lián)網電視使用頻率同樣迎來“井噴”，截至2020年9月底，TCL電子旗下雷鳥網絡科技集團月度活躍用戶數(shù)同比增長21．3%至1，740 萬，用戶日均開機時長達5．84小時，同比增加9．6%;2020年第三季度每用戶平均收入達33．8港元，同比增長36．5%。雷鳥整體盈利能力大幅提升，在TCL電子2020年高速成長的背后發(fā)揮越來越顯著的地位。

此外，今年7月TCL電子就首次與Roku的合作從美國延展至全球，并計劃于明年與Roku共同拓展英國與巴西市場。與此同時，其內容聚合應用TCL Channel還計劃在美國TCL品牌的Roku電視機和安卓電視機上線。

綜合來看，TCL電子此次財報給資本市場一份滿意答卷。自疫情初期TCL電子也抗受住了疫情危機，逆勢下銷量業(yè)績大增長。本次股價下跌原因并非財報本身，而在于昨日市場熱點華為旗下榮耀的收購案，TCL電子并未作為收購方出席現(xiàn)場。

那么，TCL電子此份財報就無隱患嗎？在日益競爭激烈的電視賽道上，電視企業(yè)們都正在尋求一個蛻變的機會，而TCL電子主營業(yè)務上面臨的壓力同樣不可小覷。

行業(yè)競爭激烈，TCL電子毛利率恐進一步承壓

財報數(shù)據顯示，TCL電子第三季度歸母凈利潤20．96億港元，同比增長1355．6%;扣非后歸母凈利潤8．1億港元，同比增長56．6%。雖然凈利潤處于增長行列，但細究這份財報仍有不少數(shù)據隱患。

今年第三季度TCL電子毛利為28．2億港元，同比增長55．7%;但同期的毛利率卻僅為19．2%，同比下降2．6個百分點，公司表示主要是由于屏價上漲帶來的短期成本上升以及區(qū)域結構變化所致。對比上季度其毛利也僅為21．4億元，增長幅度不大。

對此，TCL電子表示，上游屏價的上漲導致供給及成本壓力上的增長，因此在毛利率上同比下降2．6個百分點。

但從行業(yè)處境來講，在國內市場上，目前彩電頭部品牌們都在加大海外出貨，以轉移在增長困勢的壓力，其中就包括TCL。疫情的沖擊導致上游顯示材料的受困，整個彩電產業(yè)鏈依然承壓。那么，短期內整個產業(yè)鏈的要想暢通無阻回歸到疫情之前的運作狀態(tài)依然存在一定壓力，這意味著，TCL電子依然存在毛利率承壓的可能。

況且在成本與研發(fā)費用上投入的加大，今年三季度TCL電子費用率為16．2%，同比下降2．2個百分點;而在研發(fā)費用上達3．9億港元，同比增長61．2%。

作為主營業(yè)務為電視的TCL電子而言，所處的賽道競爭正日益激烈，面臨著國內市場不景氣、后浪突襲的壓力。

老對頭海信、創(chuàng)維與后浪小米的突襲，正不斷分食TCL品牌電視在國內市場上的份額。在今年第44周電視品牌線上零售市場排名TOP10中，小米、海信排在TCL之前，創(chuàng)維、海爾等老牌緊隨其后。

小米在沒有市場優(yōu)勢及技術儲備下憑借強大的資源整合能力及性價比，正逐步超越國內老牌電視品牌。據小米雙十一戰(zhàn)報顯示，截止11月11日12:00:00，小米電視在天貓、京東、蘇寧易購平臺銷量銷售額取得雙料冠軍。TCL的處境可謂是，腹背受敵。

可預見的是，在面臨后浪突襲上的壓力與整個行業(yè)競爭激烈局勢下，TCL要想保住目前的行業(yè)地位，勢必會繼續(xù)在產品投入上繼續(xù)維持不少的投入，競爭成本、研發(fā)成本的增長依然可能存在上漲的態(tài)勢。

觀測TCL電子過去的5年中股價走勢，其也并沒有明顯的爬坡事態(tài)。反觀市盈率卻一直在下降，從20倍降到最近的6．93倍，市凈率降至1．37倍。這也導致多年來公司被市場吐槽業(yè)績銷量挺不錯，但股價反響卻差強人意。

總而言之，未來TCL電子在電視賽道上面臨的壓力不可小覷。但值得注意的是，公司今年以來多次進行重組與戰(zhàn)略重新定位，重押AIoT業(yè)務為全球化進程添磚加瓦，積極尋求新的突破。

巨頭橫亙的AIOT賽道 TCL電子能否博得好彩頭？

隨著5G時代的到來以及人工智能與物聯(lián)網的發(fā)展，AIoT已成為了各路兵家必爭之地。目前AIoT正處于發(fā)展的初級階段，但這也不可能阻攔巨頭與新秀們爭奪這塊肥沃土壤。

據奧維云網數(shù)據，其預計2023年中國市場的家電總規(guī)模將達到8000億元，其中超七成的份額來自于智能家居，而在智能家居中智能彩電的份額最高達43%。

自然，TCL電子也不能缺席。值得注意的是，其自今年以來為應對這個全新的局勢變化，開啟了新一輪的內部變革與業(yè)務調整。

前段時間，TCL電子就收購TCL通訊100%股權，并將電視代工業(yè)務茂佳國際以25億元的價格出售給TCL實業(yè)。業(yè)務重組與剝離的背后，是TCL電子開始構建“電視+手機”全新生態(tài)的結果，這標志著公司將重押AIoT賽道。

此外，自去年開始TCL電子就首度增設海外互聯(lián)網業(yè)務，今年更是深化了與Roku谷歌、奈飛互聯(lián)網業(yè)務的合作，加快布局AIoT賽道。方向是美好的，但現(xiàn)實卻有些骨感。

首先，群雄環(huán)伺廝殺激烈，進擊AIOT挑戰(zhàn)巨大。

在AIoT領域，各行各業(yè)的競爭都日益激烈。國外市場上，有亞馬遜、微軟及谷歌等全球巨頭領先AIoT賽道。而在國內市場也有百度、阿里與華為與小米等巨頭布局。在AIoT領域上，百度、小米及阿里等已是行業(yè)先行者及領先者，他們各自已有AIoT領域上的產品，市場占有率與知名度顯然比這個TCL電子這個新入局者優(yōu)勢大。在資金鏈上這位老牌企業(yè)也確實難以和阿里與騰訊這些資金鏈雄厚公司做抗爭。值得注意的是，TCL電子面臨也不單是這些互聯(lián)網科技巨頭的強大壓力，還有各大同業(yè)公司的壓力。

其次，打造AIoT生態(tài)TCL電子若以電視為切入口顯然不具備優(yōu)勢，行業(yè)的先行者都是以手機為切入口，在便捷程度與應用場景上顯然不是一個量級的。而其應當以全新的手機業(yè)務作為切入口，但是TCL通訊本身去年才扭虧為盈，難以維系公司的期待。

另外，從行業(yè)的角度來看，現(xiàn)階段來講，AIoT整體滲透率并不高，離真正落地還存在一段不短的距離。而在國際市場的拓展上，還面臨了一些國際環(huán)境上的不確定性因素。例如美國337調查等，而這就意味著其在后續(xù)海外發(fā)展上依舊存在一些隱患。

綜上來看，作為以傳統(tǒng)家電為根基的TCL電子來講，要引進新元素AI、物聯(lián)網并不會是一件容易的事情。當然，隨著未來5G+AI時代的迫近，TCL電子在AIOT賽道上仍然存在一些可以想象的空間，但這條路依然道阻且長。

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