電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，沉寂多時(shí)的大連達(dá)利凱普科技股份公司（以下簡(jiǎn)稱：達(dá)利凱普）創(chuàng)業(yè)板IPO終于向深交所提交注冊(cè)，披露最新的注冊(cè)稿招股說(shuō)明書(shū)。

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據(jù)了解，達(dá)利凱普IPO進(jìn)展緩慢，主要是因?yàn)橄惹爱a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、股份支付計(jì)提等問(wèn)題被深交所接連問(wèn)詢。

本次達(dá)利凱普發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)6001萬(wàn)股，募集4.49億元資金，主要用于高端電子元器件產(chǎn)業(yè)化一期項(xiàng)目、信息化升級(jí)改造項(xiàng)目等。

天眼查顯示，截至目前達(dá)利凱普共完成兩次融資，分別是2017年A輪融資，豐年資本獨(dú)家投資；2020年的B輪融資，CPE源峰聯(lián)合沃賦創(chuàng)投一起投資。目前，達(dá)利凱普的控股股東是豐年致鑫，其直接持有公司47.26%的股份；實(shí)際控制人為豐年致鑫，控制公司47.26%的表決權(quán)。

射頻微波MLCC市占率國(guó)內(nèi)第一，2022年?duì)I收4.77億

達(dá)利凱普成立于2011年，聚焦射頻微波瓷介電容器的研發(fā)、制造及銷售，主要產(chǎn)品包含射頻微波多層瓷介電容器（射頻微波MLCC）及射頻微波單層瓷介電容器（射頻微波SLCC）等，廣泛應(yīng)用于民用工業(yè)類產(chǎn)品和軍工產(chǎn)品的射頻微波電路之中。

根據(jù)《2022年版中國(guó)MLCC市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)研究報(bào)告》，2021年全球射頻微波MLCC市場(chǎng)中，達(dá)利凱普市場(chǎng)占有率位列全球企業(yè)第5位、中國(guó)企業(yè)第1位，是為數(shù)不多的具有國(guó)際市場(chǎng)射頻微波MLCC產(chǎn)品供應(yīng)能力的中國(guó)企業(yè)之一。

報(bào)告期內(nèi)，達(dá)利凱普營(yíng)業(yè)收入分別為2.16億元、3.54億元和4.77億元，營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率為48.65%；對(duì)應(yīng)取得的歸母凈利潤(rùn)分別為0.49億元、1.14億元、1.77億元，凈利年復(fù)合增長(zhǎng)率為90.06%?？傮w來(lái)看，近三年達(dá)利凱普營(yíng)收和凈利均保持逐年快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

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但是2021年，達(dá)利凱普的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下滑。達(dá)利凱普稱主要原因?yàn)椋?）DLC70系列片式射頻微波MLCC主要原材料鈀漿的價(jià)格上漲使得成本上升；2）達(dá)利凱普主要應(yīng)用于大功率場(chǎng)景的大尺寸產(chǎn)品平均單位鈀漿耗用量較高因此單位成本較高，毛利率相對(duì)較低，客戶對(duì)大尺寸產(chǎn)品的采購(gòu)占比上升使毛利率有所下降。2022年，達(dá)利凱普主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為60.26%，較2021年度有所上升，主要受原材料鈀價(jià)格有所回落的影響，同時(shí)達(dá)利凱普對(duì)部分主要客戶上調(diào)價(jià)格亦導(dǎo)致毛利率有所上升。

達(dá)利凱普營(yíng)業(yè)收入來(lái)源于銷售片式射頻微波MLCC、微帶射頻微波MLCC和射頻微波MLCC功率組件等產(chǎn)品產(chǎn)生的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。而自產(chǎn)業(yè)務(wù)中片式射頻微波MLCC產(chǎn)品對(duì)達(dá)利凱普營(yíng)收的貢獻(xiàn)率最高，2020年-2022年片式射頻微波MLCC產(chǎn)品收入分別為1.65億元、2.74億元、3.58億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率47.15%。

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其中超6成收入來(lái)自DLC70系列產(chǎn)品，2020年DLC70系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入1.50億元，同比增長(zhǎng)36.59%。2021年-2022年，受益于半導(dǎo)體行業(yè)景氣及產(chǎn)能緊缺拉動(dòng)上游半導(dǎo)體設(shè)備及相關(guān)材料元器件需求，以及市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療MRI影像設(shè)備的需求復(fù)蘇，達(dá)利凱普DLC70系列產(chǎn)品銷售規(guī)模同比有較大幅度增長(zhǎng)。2022年達(dá)利凱普的核心產(chǎn)品DLC70系列產(chǎn)品銷量已經(jīng)突破4516萬(wàn)只。近三年DLC70系列電容器價(jià)格持續(xù)快速上漲，2020年-2022年DLC70系列產(chǎn)品單價(jià)分別為4.25元/只、5.55元/只、7.28元/只，上漲幅度分別為23.24%、30.48%、31.11%。

此外，近年來(lái)微帶射頻微波MLCC產(chǎn)品收入也同樣增長(zhǎng)強(qiáng)勁，2021年微帶射頻微波MLCC產(chǎn)品收入分別以49.28%的速度增長(zhǎng)，2022年達(dá)利凱普微帶射頻微波MLCC產(chǎn)品銷量受到下游終端醫(yī)療影像設(shè)備和半導(dǎo)體市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛的影響以77.24%的高速度增長(zhǎng)。

2020年、2021年達(dá)利凱普電容器產(chǎn)品主要以境內(nèi)銷售為主，但隨著達(dá)利凱普對(duì)海外市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓，達(dá)利凱普境外銷售收入逐年增長(zhǎng)，在2022年度首度超越境內(nèi)收入，當(dāng)期境外地區(qū)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)60.95%。

憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能和服務(wù)能力，在移動(dòng)通訊基站設(shè)備領(lǐng)域，達(dá)利凱普已成為移動(dòng)通訊基站主設(shè)備商客戶A等企業(yè)的供應(yīng)商；在醫(yī)療影像設(shè)備領(lǐng)域，達(dá)利凱普與通用醫(yī)療、西門子醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等大型醫(yī)療影像設(shè)備制造商保持長(zhǎng)期合作關(guān)系；軌道交通信號(hào)設(shè)備領(lǐng)域，達(dá)利凱普是中國(guó)通號(hào)的射頻微波MLCC供應(yīng)商；半導(dǎo)體射頻電源及激光設(shè)備領(lǐng)域，達(dá)利凱普已進(jìn)入Advanced Energy Industries、MKS Instruments,Inc.等知名半導(dǎo)體、電源技術(shù)公司的供應(yīng)體系。

MLCC行業(yè)集中度較高，達(dá)利凱普營(yíng)收規(guī)模仍較小

電容器是電子線路中必不可少的基礎(chǔ)電子元件，是被動(dòng)元器件中占比最大的元器件。而MLCC是近年來(lái)發(fā)展最快速的電容器品類，2021年全球MLCC需求量約為45990億只，同比增長(zhǎng)14.2%，市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)高達(dá)26.1%，達(dá)到1147億元。隨著5G、汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)滲透率的提高，MLCC需求、行業(yè)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2026年，全球MLCC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1547億元。
但國(guó)內(nèi)MLCC制造企業(yè)在全球市場(chǎng)占有率較低。2021年，在全球前十大MLCC廠商中，日系廠商全球市場(chǎng)份額占有率約為54.1%，韓國(guó)企業(yè)占有率約為23.3%，中國(guó)本土企業(yè)占比僅為7.2%。

與整體MLCC行業(yè)相似，全球射頻微波MLCC行業(yè)的集中度較高。ATC、Knowles、Exxelia、JTI等企業(yè)在軍工、航空航天等市場(chǎng)具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)；日系企業(yè)村田是全球最大的MLCC制造商，也生產(chǎn)銷售主要針對(duì)民用通信設(shè)備市場(chǎng)的射頻微波MLCC產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)從事射頻微波MLCC研發(fā)和生產(chǎn)的供應(yīng)商主要為達(dá)利凱普、成都宏明等，其中達(dá)利凱普可實(shí)現(xiàn)批量對(duì)外銷售，具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

按2021年射頻微波MLCC的全球銷售額計(jì)算，ATC以24%的市場(chǎng)份額排名第一，Knowles以15.2%的市場(chǎng)份額排名第二，村田以12.5%的市場(chǎng)份額排名第三，達(dá)利凱普排名第五，市場(chǎng)占有率為6.7%。

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2022年，達(dá)利凱普營(yíng)業(yè)收入、毛利率、研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)可比上市公司的比較情況如下所示：

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產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的達(dá)利凱普，營(yíng)收規(guī)模較同行可比上市公司較小。2020年-2022年，達(dá)利凱普的研發(fā)費(fèi)用呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，具體分別為987.09萬(wàn)元、1543.88萬(wàn)元、1942.31萬(wàn)元。截至目前，達(dá)利凱普擁有專利技術(shù)31項(xiàng)，其中發(fā)明專利11項(xiàng)，實(shí)用新型專利20項(xiàng)。

募資4.49億擴(kuò)產(chǎn)瓷介電容器及建設(shè)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等

達(dá)利凱普擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6001萬(wàn)股人民幣普通股（A股），募集4.49億元資金，投入以下四大項(xiàng)目：

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高端電子元器件產(chǎn)業(yè)化一期項(xiàng)目，達(dá)利凱普擬投入3.04億元，新建現(xiàn)代化生產(chǎn)廠房、研發(fā)車間等，對(duì)射頻微波瓷介電容器產(chǎn)品進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，本項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為30億片瓷介電容器。招股書(shū)顯示，2022年達(dá)利凱普片式射頻微波MLCC、微帶射頻微波MLCC、射頻微波MLCC功率組件產(chǎn)量分別為12063.74萬(wàn)只、165.43萬(wàn)只、5.03萬(wàn)只，產(chǎn)銷率分別為84.82%、97.68%、100.68%。產(chǎn)銷率較高，達(dá)利凱普選擇使用大部分募集資金進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，以滿足未來(lái)市場(chǎng)對(duì)高端瓷介電容器產(chǎn)品的需求。

信息化升級(jí)改造項(xiàng)目，達(dá)利凱普擬投入0.65億元募集資金，搭建數(shù)據(jù)中心及數(shù)據(jù)安全系統(tǒng)，以提升主營(yíng)業(yè)務(wù)的信息化、數(shù)字化管理水平，為公司未來(lái)發(fā)展提供信息技術(shù)支持。

此外達(dá)利凱普擬利用0.3億元募集資金，在華北、華中、華東、華南和西南地區(qū)重點(diǎn)城市和境外四個(gè)國(guó)家或地區(qū)設(shè)立辦事處，完善以客戶為中心的營(yíng)銷管理體系建設(shè)。

達(dá)利凱普表示，公司將順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，快速擴(kuò)大公司產(chǎn)能，保障產(chǎn)品大批量交付能力，逐步覆蓋和追趕國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)占有率，并促進(jìn)上游高端基礎(chǔ)原材料的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。如果未來(lái)達(dá)利凱普IPO能夠順利上市的話，想必也將為我國(guó)基礎(chǔ)電子元器件的保障能力和自主可控水平提升貢獻(xiàn)重要力量。