3月29日，Aqara International Ltd遞交了香港聯(lián)交所IPO申請(qǐng)獲受理，計(jì)劃在港股主板上市。
Aqara是一家在開曼群島注冊(cè)的“海外”公司，公司運(yùn)營(yíng)主體為深圳綠米聯(lián)創(chuàng)科技有限公司（下文簡(jiǎn)稱“綠米聯(lián)創(chuàng)”）。

綠米聯(lián)創(chuàng)注冊(cè)成立于2009年12月，早期專注于物聯(lián)網(wǎng)連接技術(shù)，為物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)奠定堅(jiān)實(shí)的低耗能無線通信基礎(chǔ)，2014年進(jìn)入智能家居市場(chǎng)，并于2016年推出Aqara品牌。

在招股書中，綠米聯(lián)創(chuàng)將Aqara定義為基于主動(dòng)式人工智能驅(qū)動(dòng)的“空間智能基礎(chǔ)設(shè)施提供商”，其產(chǎn)品矩陣基于傳感器、中樞、控制器三大核心產(chǎn)品類別構(gòu)建，形成端到端的空間智能基礎(chǔ)設(shè)施。 其中，各核心產(chǎn)品分類有：

傳感器 ：能夠“識(shí)別與感知”空間，可實(shí)現(xiàn)高精度探測(cè)人體行為與物體、 空間動(dòng)態(tài)及環(huán)境狀況。主要產(chǎn)品包括AI高精度場(chǎng)景傳感器、智能攝像機(jī)、智能睡眠監(jiān)測(cè)帶、門窗傳感器、振動(dòng)傳感器、人體傳感器、溫濕度傳感器、空氣質(zhì)量監(jiān)測(cè)面板、煙霧報(bào)警器等。

中樞 ：具有“認(rèn)知與決策”能力，作為設(shè)備連接與運(yùn)算過程的核心節(jié)點(diǎn)， 實(shí)現(xiàn)主動(dòng)式、跨設(shè)備聯(lián)動(dòng)。主要產(chǎn)品包括智能網(wǎng)關(guān)與智能屏幕。

控制器 ：能夠“執(zhí)行與重塑”空間，通過執(zhí)行操作，實(shí)現(xiàn)空間環(huán)境的自主 化、個(gè)人化轉(zhuǎn)型。主要產(chǎn)品包括智能開關(guān)及插座、光控模組與燈具、智能門鎖、 窗簾電機(jī)及溫控器。

據(jù)招股書介紹，截止2025年12月31日，Aqara擁有傳感器等產(chǎn)品矩陣涵蓋50個(gè)品類超2200個(gè)SKU，累計(jì)激活量達(dá)5600萬(wàn)臺(tái)。

德國(guó)亞馬遜智能傳感器銷售量第一，擁有遠(yuǎn)超同行的傳感器優(yōu)勢(shì)，海外營(yíng)收超66%，全球獨(dú)角獸企業(yè)！

市場(chǎng)地位方面，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，Aqara是全球領(lǐng)先、中國(guó)第一的空間智能基礎(chǔ)設(shè)施提供商，擁有超500+家 Aqara Home 智能家居體驗(yàn)館。
Aqara品牌在德國(guó)亞馬遜的智能傳感器類目中，銷量位居第一。
此外，Aqara在中國(guó)的天貓、京東的智能開關(guān)類目，以及美國(guó)亞馬遜的智能網(wǎng)關(guān)類目中，銷量均位居第一。
據(jù)《胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》數(shù)據(jù)顯示 ，Aqara連續(xù)4年（2022-2025年）進(jìn)入全球獨(dú)角獸企業(yè)行列，是全球最具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)之一。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，往績(jī)記錄期間（2023-2025年），Aqara實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為14.39億元、14.89億元、14.72億元；往績(jī)記錄期間產(chǎn)生淨(jìng)虧損，2023-2025年間虧損分別為1.6億元、2.3億元、3.2億元。
然而，Aqara亦提供了經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，自2023年以來實(shí)現(xiàn)按調(diào)整基準(zhǔn)的盈利能力，2023-2025年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為4529.3萬(wàn)元、1.13億元及5685.4萬(wàn)元。

Aqara稱，其經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)由2024年的1.13億元減少到2025年的5685.4萬(wàn)元，主要是由于年內(nèi)虧損主要因研發(fā)開支及銷售及經(jīng)銷開支增加導(dǎo)致，并部分被毛利增加所抵消。

同時(shí)，招股書亦特別提到，Aqara主動(dòng)式 AI驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品及解決方案的收入顯著增長(zhǎng)，由2023年的4.66億元增加至2025年的9.07億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)39.6%。

毛利方面，往績(jī)記錄期間（2023-2025年），Aqara毛利分別為4.28億元、5.03億元及5.64億元，毛利率分別為29.7%、33.8%、38.4%。

可見，Aqara整體毛利率處于穩(wěn)步上升趨勢(shì)。

? 招股書中，Aqara將產(chǎn)品主要分為Aqara品牌空間智能產(chǎn)品及解決方案、ODM產(chǎn)品、其他等三部分，其中，Aqara品牌空間智能產(chǎn)品及解決方案涵蓋傳感器、中樞、控制器三大塊。
從各部分業(yè)務(wù)營(yíng)收來看，往績(jī)記錄期間（2023-2025年），Aqara品牌空間智能產(chǎn)品及解決方案為最大業(yè)務(wù)來源，營(yíng)收占比均超過60%。
往績(jī)記錄期間（2023-2025年），傳感器產(chǎn)品營(yíng)收分別為2.56億元、2.36億元、3.08億元，營(yíng)收占比分別為17.8%、15.8%、20.9%。
中樞產(chǎn)品營(yíng)收分別為8172.8萬(wàn)元、1.09億元、1.13億元，營(yíng)收占比5.7%、7.3%、7.7%；控制器產(chǎn)品營(yíng)收分別為5.62億元、5.74億元、5.25億元，營(yíng)收占比39.1%、38.6%、35.7%。 ? 招股書介紹，Aqara是全球空間智能基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)中最全面的智能傳感產(chǎn)品供應(yīng)商，其傳感器產(chǎn)品可根據(jù)各傳感器能夠偵測(cè)的不同信號(hào)類型分為三大類別：

第一，人體與物體傳感，包含人與物的區(qū)分，而針對(duì)人而言，則偵測(cè)存在、心率、呼吸活動(dòng)、姿勢(shì)及活動(dòng)水平。

第二，空間傳感，著重于動(dòng)作、距離及方向的檢測(cè)，即人與物在空間中的位置及其移動(dòng)方式。

第三，環(huán)境傳感，則聚焦于溫度、濕度、光線、有害氣體及大氣壓力等參數(shù)，以掌握環(huán)境狀況并維持舒適與安全。

招股書中，特別強(qiáng)調(diào)了Aqara傳感器產(chǎn)品的主要特性和最大優(yōu)勢(shì)——超低功耗。
Aqara稱，通過緊密整合硬件設(shè)計(jì)、固件控制及協(xié)議優(yōu)化的跨層工程技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了傳感器的超低功耗，Aqara傳感器能耗僅為行業(yè)平均水平三分之一。

這種超低能耗意味著電池壽命的延長(zhǎng)，例如，Aqara煙霧報(bào)警器的電池壽命長(zhǎng)達(dá) 10年，而門窗傳感器的電池壽命長(zhǎng)達(dá)五年，遠(yuǎn)長(zhǎng)于行業(yè)同類產(chǎn)品。

往績(jī)記錄期間（2023-2025年），Aqara品牌空間智能產(chǎn)品及解決方案的營(yíng)收主要來自直銷及經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，其中，經(jīng)銷商占比分別為67.3%、62.1%、57%，為Aqara主要營(yíng)收方式。

往績(jī)記錄期間（2023-2025年），Aqara品牌空間智能產(chǎn)品及解決方案的海外收入顯著提高，海外營(yíng)收占比分別為42.2%、56.3%、66.5%，海外營(yíng)收成為Aqara主要地域收入來源。

Aqara的海外市場(chǎng)主要為歐洲、北美洲及其他地區(qū)，其中，歐美地區(qū)為主要來源。

Aqara稱其海外營(yíng)收的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要得益全球銷售網(wǎng)絡(luò)的支持，包括覆蓋線上、線下零售的多渠道策略——與全球頂尖零售商及主要電商平臺(tái)達(dá)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，覆蓋了中國(guó)境外超過90個(gè)國(guó)家及地區(qū)，截至2025年12月31日，Aqara的全球銷售渠道網(wǎng)絡(luò)已服務(wù)全球超過1500萬(wàn)用戶。

此外，Aqara的產(chǎn)品及解決方案已同亞馬遜、Apple、谷歌、LG、三星、小米等國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭的智能家居生態(tài)系統(tǒng)深度整合。譬如，Aqara與Apple Home生態(tài)系統(tǒng)的深度整合，有15個(gè)產(chǎn)品類別超340款產(chǎn)品型號(hào)無縫接入Apple Home平臺(tái)，并原生支援HomeKit安全視頻、自適應(yīng)照明、自適應(yīng)溫度及Home Key等Apple專屬功能。

在中國(guó)，Aqara已建成國(guó)內(nèi)最大的空間智能銷售網(wǎng)絡(luò)，在31個(gè)省份的210多個(gè)城市，擁有超過500家Aqara智能家居體驗(yàn)店。

小米：Aqara的投資者、主要股東、第一大客戶、主要供應(yīng)商

Aqara的成長(zhǎng)，與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)及科技巨頭小米，密不可分。

招股書顯示，往績(jī)記錄期間（2023-2025年），小米一直是Aqara的第一大客戶。

2023-2025年，Aqara來自小米的營(yíng)收分別為4.72億元、5.02億元、4.77億元，分別占同期營(yíng)收的32.8%、33.7%、32.4%。往績(jī)記錄期間，來自小米的營(yíng)收百分比有所下降，主要是因?yàn)锳qara持續(xù)拓展Aqara品牌的產(chǎn)品及解決方案，但小米仍占其收入的重大比例。

同時(shí)，小米亦是Aqara的前五大供應(yīng)商之一——2025年更是最大供應(yīng)商，主要向Aqara供應(yīng)集成電路、模組、適配器等產(chǎn)品。

往績(jī)記錄期間（2023-2025年），Aqara來自五大供應(yīng)商的采購(gòu)額占比分別為21.7%、19.9%、19.3%，其中，來自最大供應(yīng)商的采購(gòu)額則分別占同年╱同期總采購(gòu)額 的7.3%、6.4%、4.9%。Aqara向小米的采購(gòu)額分別占比4.9%、3.8%、2.8%。 可見，Aqara來自各供應(yīng)商的采購(gòu)額占比比較分散。

主要股東方面，Aqara的主要股東分別有游先生、Joy Capital GP, Ltd.、Joy Aurora Limited、遠(yuǎn)東宏信有限公司、順為高科技術(shù)有限公司、Cathay Innovation SAS。
可以看到，雷軍的小米集團(tuán)再次出現(xiàn)在Aqara的重要股東名單中，目前相關(guān)持股比例仍未公布。

招股書披露，綠米聯(lián)創(chuàng)自成立以來，已完成6輪次融資，天使輪及A輪融資發(fā)生于2025年7月，該輪次投資機(jī)構(gòu)包括小米集團(tuán)、順為資本、高榕資本等基金，雷軍旗下掌握的小米集團(tuán)、順為資本均在這時(shí)入股綠米聯(lián)創(chuàng)。
綠米聯(lián)創(chuàng)最后一輪融資發(fā)生于2021年9月，最后一輪融資投后估值達(dá)8.5億元。

綠米聯(lián)創(chuàng)背后的投資機(jī)構(gòu)還有：凱輝基金、瀾亭資本、賽博聯(lián)合基金、云沐資本、遠(yuǎn)翼投資、愉悅資本、深創(chuàng)投、中國(guó)電信投資、景林投資、眾源資本、聯(lián)通中金等。

曾任華南理工大學(xué)講師，為力拓集團(tuán)取中文名，回國(guó)創(chuàng)業(yè)投身樓宇自動(dòng)化節(jié)約能源
上文，我們看到游先生是綠米聯(lián)創(chuàng)的最大股東，游先生即游延筠，為綠米聯(lián)創(chuàng)及Aqara的創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。
相關(guān)資料顯示，游延筠是貴州人，高考考入貴州大學(xué)物理系無線電技術(shù)專業(yè)，1982年從貴州大學(xué)畢業(yè)后，先后在貴州師范學(xué)院、廣東第二師范學(xué)院任教。
1990年，游延筠考入華南理工大學(xué)自動(dòng)化系攻讀碩士，畢業(yè)后留校任教，成為一名大學(xué)講師。
1996年，游延筠離開大學(xué)講臺(tái)，赴美國(guó)猶他大學(xué)攻讀電氣工程碩士學(xué)位，畢業(yè)后留美工作。
游延筠先后在力拓集團(tuán)（Rio Tinto）、Trulite Inc.、EnOcean等公司任職，長(zhǎng)期從事工業(yè)控制、自動(dòng)化、樓宇自動(dòng)化等領(lǐng)域工作。
在這些公司工作期間，游延筠獲得了多項(xiàng)發(fā)明專利，其中包括“無線無源大規(guī)模傳感器網(wǎng)絡(luò)在工業(yè)控制中的應(yīng)用”——據(jù)他介紹，這是當(dāng)時(shí)全球較早實(shí)現(xiàn)該類技術(shù)在工業(yè)場(chǎng)景落地的方案之一。

力拓集團(tuán)（Rio Tinto）是全球知名的礦產(chǎn)公司，有趣的是，據(jù)介紹Rio Tinto的中文名“力拓”，就是游延筠提出的，并且沿用下來。

▲綠米聯(lián)創(chuàng)董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼CEO游延筠，來源：網(wǎng)絡(luò)

在力拓工作期間，游延筠主要負(fù)責(zé)一個(gè)露天銅礦的工業(yè)控制項(xiàng)目——該銅礦石全球最大的露天銅礦之一，已開采超過一百年，甚至在太空也能用肉眼看到該礦坑。

深入接觸礦產(chǎn)資源一線，游延筠深刻體會(huì)到人類活動(dòng)對(duì)資源的需求，以及由此帶來的環(huán)境破壞和影響。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，人類生產(chǎn)的能源中，大約40%被樓宇消耗，而通過樓宇自動(dòng)化，可以節(jié)省20%-40%——這與游延筠長(zhǎng)期從事的工業(yè)控制緊密契合。
于是，2009年，游延筠在深圳成立了綠米聯(lián)創(chuàng)前身——綠拓科技有限公司——顯然這個(gè)名字具有前東家的影子，最初從事公共建筑的節(jié)能和智能化改造。

結(jié)語(yǔ)

近年來，隨著MEMS智能傳感器技術(shù)的發(fā)展，基于傳感器的各種智能化應(yīng)用越來越普及，基于傳感器應(yīng)用的智能硬件創(chuàng)業(yè)也日益火熱。

在智能家居中，來自傳感器的精確感知必不可少，我們從Aqara構(gòu)筑的“傳感器-中樞-控制器”空間智能基礎(chǔ)設(shè)施體系中，更能感受到傳感器對(duì)現(xiàn)實(shí)中智能家居解決方案的影響。
隨著全面智能化時(shí)代的到來，從感知、處理到控制，將帶來傳感器產(chǎn)品的巨大增量。